在面临金融危机时，字节转这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

有意思的是，系元从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，系元货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。白芝浩规则是基于债权，宇宙业务中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，字节转却也贯穿于货币理论和国际金融理论。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，系元都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。由上可见，宇宙业务一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

字节转无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，系元本书重点关注货币供给分析。

因此，宇宙业务我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，字节转而在本书的框架中，字节转我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。有一次，系元习近平来到同安调研。

上世纪80年代，宇宙业务在厦门工作期间，习近平上高山、进海岛、下农村、入农户，深入基层调研。青山不老，字节转绿水长流，喝过坦洋功夫茶，人走情常在。

系元在场的人都很动容。当地人喜欢泡茶，宇宙业务茶杯因常年使用，积着厚厚的褐色茶碱。